汇盈金服：“央妈”出手 呵护资金面稳定

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上海2015-09-18(商业电信)-央行近日宣布，将从15日起改革存款准备金评估制度，将维持17年的时间型评估改为平均法评估，即维持期内存款准备金期末余额的算术平均值与准备金评估基数之比不得低于法定存款准备金率；同时，为保证金融机构的平稳运行，存款准备金评估有一个日下限，即在维护期内，金融机构存款准备金日终余额与准备金评估基数的比值可以低于法定存款准备金率，但幅度应在1个百分点以内(含1个百分点)。

此前，时点评估法已运行17年，要求商业银行每月5日、15日、25日按照上月末和本月10日、20日的存款基数缴纳存款准备金，实行多退少补的原则。惠鹰金夫分析师欧阳宋庆认为，虽然分法简单，但很容易造成资金大幅波动，因为中国商业银行存款的特点是月初减少，月末增加。根据多退少补的原则，准备金将于每月5日支付，15日从中央银行返还。这将放大货币市场的波动，提高银行流动性的管理难度。因此，我们经常可以看到，当商业银行交出准备金时，银行利率将是短期的。

惠鹰金夫的分析师欧阳宋庆认为，中国货币存量在gdp中所占的比重远远高于欧美发达国家。在盘活存量的政策背景下，商业银行的流动性管理需要承受很大压力，因此商业银行通常会预留一定数量的超额存款准备金，或者利用高利率来保证时点评估达标。这些超额存款准备金不仅收益率低，而且成本高。

据统计，2013年至2015年，商业银行平均超额准备金占存款的2.18%。根据8月底的134万亿存款余额，中国商业银行的3万亿存款被低效占用。这个数字只是一个估计。事实上，超额准备金的规模远远超过3万亿。采用平均法有助于减少对超额准备金的需求，提高资金使用效率，也是对国家盘活存量政策的积极回应；其次，世界主要经济体的央行都采用平均法来评估存款准备金，这一改革也符合国际惯例。

一些市场分析师认为，此次改革允许商业银行存款准备金日终余额与准备金评估基数之比低于法定存款准备金不到1个百分点，变相降低了1个百分点。

惠鹰金夫分析师欧阳宋庆表示，这种观点是对评估方法改革的误解。据网段解释:每个月，我(商业银行)向我妈妈(中央银行)致敬2000元。一天，我妈妈说有些月你很紧张。你可以给我少一点，但是每年24000元不能少，也不能少于每月1900元。显然，钱的总量没有改变，所以你不能