巨人网络被指主营业务仍啃老

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资本大亨史玉柱旗下的巨人网络终于在a股回归市场如愿以偿，成为a股回归市场的第一只游戏股票。

11月11日，世纪邮轮(报价002558，购买)(002558.sz)披露了一系列重组公告，并对深圳证券交易所关注的问题做出了回应。该公司的股票在停牌一年多后终于恢复交易。

不考虑支持募集资金发行股份的影响，林蓝投资及其一致行动腾鹏投资将持有41.44%的总股本，林蓝投资将成为公司的控股股东，史玉柱将成为公司的实际控制人。

在二级市场，头顶是游戏股票的第一个光环。世纪邮轮在开盘时宣布了一个词的每日限额，最终以34.82元收盘。

今年7月，巨人网络总裁季雪峰在上海举行的公司手机游戏战略会议上公开表示，“1000亿元的市值是巨人网络a股回归后的起点。”

这个游戏的主要业务是旧的

2007年11月1日，巨人网络在纽约证券交易所上市，募集资金8.87亿美元，成为当时在美国上市的最大的中国民营企业。2014年7月21日，巨人网络宣布完成私有化，并正式从纽约证券交易所退市，退市时市值为28.68亿美元。

近年来，在a股市场上，动态市盈率超过100倍的游戏类股票比比皆是，如棕榈科(报价300315，买入)(300315.sz)、昆仑万伟(报价300418，买入)(300418.sz)等。

然而，世纪邮轮的重组计划表明，巨人网络利润的全盛时期可能已经过去。

2013年、2014年和2015年前三季度，营业收入分别为24.9亿元、23.4亿元和15.5亿元，净利润分别为13.2亿元、11.59亿元和2.17亿元。

光大证券的一位行业分析师(报价为601788，BUY)表示，目前，巨人网络的主要利润来源仍取决于其旅程系列游戏产品。

作为巨人网络2005年自主开发的第一款民族战争网络游戏，继《征途》成功后，巨人网络于2010年推出了2d民族战争网络游戏《征途2》，并于2014年12月推出了相关的手机游戏。

《征途》累计确认收入27.7亿元，《征途2》累计确认收入32.1亿元。

也就是说，在公司的收入构成中，自网络游戏《征途》和《征途2》上线以来，已经为公司贡献了约60亿元的收入，占90%以上。相比之下，包括另一款网络游戏《夏衔世界》、《征途袖珍版》和《大侠》在内的三款手机游戏的总收入仅为3.5亿元，仅占上述两款《征途》总收入的5.62%。

一些资深业内人士认为，“就征途而言，这是超龄服务。”

据中国游戏产业网统计，2015年上半年，中国客户端游戏市场规模和用户数量同比分别增长4.5%和3.5%，增速同比分别下降5.3和0.2个百分点。

“主要原因是人口老龄化导致客户游戏库存的用户补充有限。70后和80后这两大用户群体正遭受着随着年龄增长的生活压力，导致娱乐时间减少。90年代以后，用户的娱乐选择更加多样化。“这个人认为。

据巨人网络当天披露的主要游戏储备，其自主开发的终端游戏将在2016年第三季度或更长时间后推出。到目前为止，公司自主开发的3d之旅正处于技术测试阶段；“夏衔世界2”仍在进行内部测试；至于《征途3》，目前还处于项目立项阶段。

性能与赌博问题

在巨人网络回归a股背后，该公司还签署了一项以业绩为导向的赌博协议。根据业绩博弈协议，巨人网络股东在2016年、2017年和2018年扣除的非净利润分别不低于10亿元、12亿元和15亿元。

然而，在华南一位经纪投资银行家看来，签署“以业绩换赌博”协议并不排除保护股价的意图。

近年来，不少上市公司不能顺利完成赌博契约。从巨人网络前三季度仅实现净利润2.17亿元的事实来看，跃升至10亿元以上并不是一个容易的目标。

在这方面，深圳证券交易所此前曾询问该公司的业绩，并要求该公司作出详细解释。同日，该公司回应称，业绩承诺补偿的方式是股份补偿。赔偿义务是当发生时，履行承诺人以其在本次重组中获得的上市公司股份进行赔偿，不足以以股份方式进行赔偿的部分，由履行承诺人以现金方式进行赔偿。

横向比较，作为世界上最成功的网络游戏之一，《魔兽世界》的付费用户数量在第三季度急剧下降到不到600万，而《魔兽世界》的活跃用户数量上一次达到这个数字是在2005年12月。早在今年第一季度，仍有710万付费用户，但比上一季度减少了290万。

对于巨人网络来说，国内网络游戏市场的竞争日益激烈，公司也面临着来自腾讯、网易等竞争对手的竞争压力。

此前，巨人网络表示，该公司正在进行结构调整，其战略重点转移到手机游戏。在公司现有的30个游戏储备项目中，包括代理和自我研究，有多达24款手机游戏。

然而，就手机游戏而言，巨人的在线产品只有旅行口袋版和大主人，但收入的比例仍然很小。