从星投资、陆金所看P2P兜底问题

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Lufax是众所周知的p2p平台之一，最初被宣布为非底层平台。现在，越来越多的知名平台已经加入了全包的行列，如积木、拍卖与贷款、投资与金融推广、Yinke.com等。显然，在p2p在线借贷行业，龙头老大的趋势将代表行业的整体发展趋势。此外，在lufax完全担保时代结束的背后，它实质上反映了p2p在线贷款行业未来的趋势。

当然，从投资者的角度来看，我还是希望网上借贷平台能够覆盖整个故事，这样我就可以让投资和财务管理变得更容易。在日益增长的p2p金融市场中，它是客户的必备之物，但现在它已经成为行业的常规趋势。例如，星投推出的国有和民营担保公司的担保和风险担保基金模式带来了快速发展，这种第三方担保+风险担保基金模式得到了业界的认可。现在，没有底部的平台是不容易混合的。当一个平台没有底部保证时，受利益驱动的投资者还会投资这个平台吗？最近，卢法克斯和红菱风险投资的风险问题也给行业从业者带来了深刻的负面教训。

现在网上贷款的一个现实是，如果你不弄清真相，你会死的。从表面上看，底部似乎是投资者无奈的选择。然而，投资者是否过于脆弱，无法承担一点点风险？这一声明窃取了在线贷款行业讨论的打破刚性赎回的概念。

刚性赎回是指一旦项目产品难以赎回，公司将彻底处理，即从投资者手中回购债权，然后自行处理。事实上，这相当于风险转移，投资者的风险转移到了平台上。打破刚性赎回意味着当项目产品逾期时，平台不再选择立即覆盖，而是采取相关流程，无论是拍卖抵押品等。，最后将收集的处置收益返还给投资者。这是风险前沿。不管风险是正面的还是背面的，当一个项目有完整的尽职调查、足够的抵押品价值和适当的风险控制措施时，风险在理论上是可以控制的。即使一个项目有问题，也不会影响平台上的其他项目和整体运行。

然而，事实上，在过去的逾期案例中，基本上是一个所有平台都参与的现象。当一个项目出现问题时，整个平台将限制取现和自行解散，投标将被取消，虚假投标将被曝光。

一旦该平台选择不接受底线，在限制现金提取后，几乎没有一家公司能够将大部分本金返还给投资者，最终结果是直接逃离或关闭。此时，投资者面临100%的本金损失，即使预期年化收益率能达到30%，风险和回报也是极不平等的。因此，在当前的网上贷款市场环境下，投资者不还款和不还款有什么区别？

刚性赎回会阻碍市场有效区分风险和确定合理的风险溢价，从而提高无风险收益率，导致风险累积。然而，在p2p平台信息不透明、p2p网上贷款市场不成熟、投资者不能理性看待风险、监管政策尚未出台的行业环境下，讨论是否打破刚性赎回是没有意义的。这是因为打破庞氏骗局的刚性赎回是一个错误的命题。