李嘉诚地产航母拟6月在港上市 长地1580万土储九成在内地

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◎颜佳地区的每个记者都来自广州

备受关注的李嘉诚商业帝国的世纪重组即将结束。继昌河(00001，hk)由长江实业和和记黄埔合并成功重组上市后，整合原昌河部房地产业务的长江实业房地产有限公司(以下简称常棣)也将于今年6月3日在香港上市。

据常棣5月11日发布的投资者简报显示，该公司的房地产估值高达4，210亿港元(约合3，300亿元人民币)，土地储备为1，580万平方米(包括mainland China的1，450万平方米)，拥有160万平方米的租赁投资物业和三只reits(房地产信托基金)，其豪华品牌是国内房地产行业的新旗舰。

《国家商报》记者注意到，虽然李嘉诚的房地产帝国在香港建立了强大的优势，但长江实业和和记黄埔在内地市场总是处于不温不火的状态。蓝迪恒空的诞生是否会给李嘉诚在内地的房地产业务带来一个转折点，目前仍不得而知。

4，210亿港元资产组合的详细解释

在长实和和记黄埔重组后，李嘉诚的房地产旗舰常棣将申请批准股票在港交所以介绍的形式上市交易，预计将于6月3日上市交易。

数据显示，在4，210亿港元的物业组合中，待售发展物业为2，307亿港元，出租投资物业为1，233亿港元，酒店及服务套房为661亿港元，分别约占55%、29%及16%。如果按地区划分，香港和中国内地仍是这块漫长土地上的主要战场，占该公司房地产组合估值的近97%。

在常棣出售的房产主要分布在香港和Mainland China的21个城市。其中，常棣在香港的主体工程总规划建筑面积约481.6万平方英尺(合同面积44.7万平方米)，价值873亿港元；在内地，布局主要在一、二线城市，总建筑面积为1970万平方米，主要分布在成都、重庆、广州、东莞和大连，估计价值约为1314亿港元。

除了以销售为导向的房地产，与内地开发商相比，蓝迪拥有令人羡慕的租赁收入控股物业。

上述投资简报显示，常棣拥有的投资物业总估值高达1，233.31亿港元，总建筑面积为150万平方米，主要包括写字楼、零售及工业物业及停车位。就估值金额而言，96%的投资物业位于香港。此外，常棣在香港有14家酒店，在内地有4家酒店，酒店客房超过14，600间。

由于香港资本市场对房地产投资信托基金开放，常棣也是辉县实业信托基金、财富实业信托基金和繁荣实业信托基金的组织者，这三个房地产投资信托基金的权益为131亿港元。

与严重依赖销售收入的内地开发商相比，常棣的收入来源更加多样化。数据显示，常棣在2014年实现营业额466亿港元，其中包括337亿港元的物业销售、68亿港元的物业租赁、56亿港元的酒店和服务客房以及5亿港元的物业和项目管理。

发展内地市场是关键

虽然常棣在资产规模和收入规模上的实力毋庸置疑，但在收入来源上，公司66%的营业收入来自香港，只有28%来自内地，因此常棣的营业收入高度依赖香港。

然而，在常棣目前拥有的1580万平方米的土地中，香港只有80万平方米，而内地高达1450万平方米。随着内地房地产市场的逐步复苏，如何刺激内地市场成为上市后实现业绩稳定增长的关键。

香港粤海证券投资银行董事黄立冲向《商业日报》表示，随着房地产业务的合并，一方面有利于改变长期资本市场的估值，从而获得较低的融资成本；另一方面，它也改变了长江实业和和记黄埔以前互相争斗的局面，在战略层面、土地储备和人力资源配置上更加统一，从而提高了经营效率。

克里研究中心(Cree Research Center)分析师朱一鸣认为，在内地房地产的黄金时代，长河区的房地产业务发展缓慢，最重要的原因是港资房地产企业没有适应内地市场，这体现在产品设计中强烈的港式风格，不能迎合本地买家，忽略了流失率。长期整合有利于提高资源配置的便利性，但如何在运营策略上更好地融入内地是公司扭转在内地业务的关键。

黄立冲认为，随着世纪重组的完成，从李嘉诚斥资巨资收购英国电信运营商o2来看，他的注意力将会放在多元化业务的增长上，而长期发展将会继续保持稳健的战略，而不会刻意增加内地市场的发展。