分析：两大利好助力券商股暴涨8%

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磁盘性能:

券商类股涨幅超过8%，华泰证券等6只个股涨停

原因分析:

马和丁磊急升华泰证券券商触网加速

国务院重申实施股票发行登记制度改革，探索建立转让机制

券商类股涨幅超过8%，华泰证券等6只个股涨停

凤凰财经新闻经纪股票今天大幅上涨。截至11: 17，东方证券、东兴证券、华泰证券、长江证券、西部证券和山西证券均有每日涨停。

根据中国政府网站，国务院最近批准了《发展和改革委员会关于2015年深化经济体制改革重点任务的意见》。《意见》提出，要实施股票发行登记制度改革，探索多层次的资本市场转移机制。

《意见》还指出，要发展面向中小企业的区域性股权市场，开展股权众筹试点。推进信贷资产证券化，发展债券市场，提高直接融资比重。制定和颁布民间投资基金管理暂行条例。修订《上市公司股权激励管理办法》。试点商品期货期权和股指期权，促进场外衍生品市场发展。推进证券法修订和期货法制定。

制度分析:

[华泰非银行]非银行金融柔性+把握重构(罗毅，陈辅，沈娟，王继林，2015年5月19日)

今天，非银行板块领涨市场，而金融蓝筹股表现强劲，回报强劲，并继续看好券商和保险的重组逻辑。

[经纪]高业绩增长+政策红利延续+估值改善周期

高业绩增长+估值的巨大吸引力。一季度，券商业绩辉煌，交易活跃，两家公司高水平运作，ipo加速，推动了券商业绩的持续释放。2015年，业绩将继续保持高水平增长。大型经纪公司15年的净资产收益率超过20%，而动态市盈率约为15倍，市盈率约为3倍。随着业务创新和机构改革的推进，行业正处于一个向上的发展周期。

许可证自由化有望得到基本消化，未来将带来不少好处。一人一户自由化+巨额融资，许可证自由化的影响被大大削弱。未来的优惠政策包括:ipo登记制度、t+0、个人股票期权、资产证券化、证券借贷量、资本账户开放、国有企业改革等。

个股推荐:1)平稳业绩发布:新大动作、国鑫、广发；2)互联网金融:郭进金龙；3)国有企业改革预期:光大和兴业。

[保险]戴维斯的双击逻辑很流畅

政策红利是不变的，向上的灵活性很高。2015年，将推出税收延期、医疗保险税收优惠和投资渠道的进一步自由化。就估值而言，新业务的价值约为15倍，估值仍处于修复阶段。因此，安全性高，并不缺乏灵活性。

业绩发布平稳，保险杠杆达到10倍，股权投资受益匪浅。得到业界的充分推荐和推荐:1)新华保险，纯人寿保险，灵活性最大；2)中国平安，业务质量高，估值低；3)中国人寿、纯寿险、价值转型；4)中国太平洋保险拥有强大的个人保险和完善的财产保险。(注意微信平台:罗伊奇耶夫)

[产业链金融]安源煤业:产业链金融的第一目标

安源煤业正处于战略转型期，基于供应链金融的电子商务平台旨在解决煤炭贸易商资金短缺的痛点，资产轻、无上限。乐观的供应链金融新模式由公司发起，平台的国有化和多元化将大大增加空室的估值。

经纪行业有2只股票有上涨的空空间

目前，经纪行业的基本面继续改善。经过近期的全面调整，空已经上升，短期内可能会上升:

(1)从中期来看，抑制券商板块上涨的因素主要是市场对券商牌照放开的预期。一旦许可证放开，主要从事经纪业务和承销业务的经纪人将受到很大影响；

(2)从短期来看，一人多户的自由化和监管层对两项金融业务的多重监管也在一定程度上削弱了券商股票的动能。一人一户放开后，经纪佣金率大幅下降，但在短期内，两市的股票成交量仍处于较高水平，数量可以弥补价格，影响不大；相信此举主要在于监管部门的风险控制，不会影响市场的上涨和经纪业务的发展；

(3)近期宏观经济数据普遍低于预期，经济下行压力加大，货币政策将继续宽松，降息和RRR降息仍在意料之中，这将为市场带来充足的流动性，有利于经纪行业。

(4)经纪行业基本面依然强劲，5月10日的出色双业绩和降息改善了经纪股票的整体估值(经纪行业的市值目前为35.9倍)。

投资逻辑:目前，经纪行业的基本面继续改善，经过最近的全面调整，空.已经上升长期来看，在债务融资向股权融资转型的背景下，股市的长期走势并未改变，我们继续看好券商板块的长期走势，推荐传统业务发展稳定、创新业务目标明确的大中型券商，以及抓住机遇全面布局互联网金融的券商。推荐的目标是华泰证券和郭进证券。

(郭盛证券)

券商类股的爆发导致上证综指突破4400点。该组织表示，它将欢迎多种好处

大智慧阿斯多克斯通讯社5月19日报道称，周二，券商板块集体爆发，涨幅最高为9%，多只股票涨跌互现，上证综指盘中突破4400点。对此，机构消息人士表示，周二券商板块爆发主要是由于华泰证券(601688.sh)领导下的超卖反弹。此外，券商将迎来多重收益，并对短期和中期趋势持乐观态度。

截至13: 05，东方证券(600958.sh)、东兴证券(601198.sh)、国信证券(002736.sz)、长江证券(000783.sz)和西方证券(002673.sz)等券商有每日限额。

东北证券首席投资官郭峰告诉大智慧通讯社，据分析，今天在华泰证券的带领下，券商类股迎来了超卖反弹，此前券商类股的持续调整已经到位。今年下半年，券商将面临多重收益，并对短期和中期趋势持乐观态度。对于上证指数，它认为当前市场有望达到4500点。

在新闻方面，华泰证券h股从19日至22日发行股票，并于6月1日正式上市，筹资347.2亿元。工行、平安、信达旗下基金、腾讯创始人马、的投资公司advance data等机构将作为基本投资者参与认购。

大通证券首席策略师胡晓慧表示，目前，当券商配置即将到来时，6月份券商类股将有两大优势。首先，msic指数有望将a股纳入全球指数。此外，券商创新大会将于6月举行。本次会议的主题是互联网金融，相关优惠政策预计将在会议上讨论和介绍。此外，深港通、注册系统等系统将于下半年推出，这对券商有很大好处。

根据中银国际发布的研究报告，我们对互联网作为一种包容性媒体给证券业带来的新机遇持坚定乐观态度，对互联网+证券的发展前景也持乐观态度。从监管部门今年对互联网金融的关注来看，预计相关实质性政策将在6月证券业创新大会前后实施，这也是我们看好互联网经纪投资主线的原因。

发表人:常银玲/顾评论:李书成/陈

马和丁磊急升华泰证券券商触网加速

中国内地券商华泰证券(Huatai Securities)即将登陆香港交易所。华泰证券从19日至22日公开发行股票，并将于5月29日公布定价和认购结果。据香港媒体报道，在送出华泰证券h股的13名投资者中，腾讯董事长马现身并同意认购华泰证券1亿美元的h股。此外，网易创始人丁磊也出现在认购名单中，并同意认购2亿美元的华泰证券。

一方面，它代表着互联网巨头，其一举一动都受到市场的相当关注；一方面，它是互联网金融领域的领导者。在互联网金融的背景下，两个名字同时出现，迎来了无限的猜测。

在这一政策的鼓励下，2013年互联网金融如雨后春笋般遍地开花，许多券商纷纷上网。另一方面，互联网公司也盯上了传统金融业。此前，腾讯已与中山证券和郭进证券展开战略合作。分流与服务相结合的互联网战略合作模式也极大地改善了券商的经纪业务。

目前，华泰证券已经建立了电子商务平台、网上开户业务、与互联网企业的深度合作、移动终端布局等。在互联网金融的布局，并建立了一个完整的互联网经纪模式。如果我们与腾讯合作，会给券商阵营带来什么影响？

未来是否会有战略合作还不确定，即使两者之间的合作会对整个经纪行业产生很大的影响，也还有待观察。一家上市券商的互联网财务部副总裁表示。

马认购华泰h股1亿美元

在互联网券商趋势的背景下，马对华泰证券的认购尤为引人注目。虽然这只是马的个人投资行为，但更多的是被解读为互联网巨头腾讯在传统金融领域的又一布局。

腾讯称这是马的私人投资行为。在我看来，它不太可能作为个人行为进行投资，也完全没有必要作为金融投资进行投资。进一步合作是可能的。一位中型券商研究员认为。

据销售文件显示，腾讯董事长马、、中国平安等13家基础投资者认购总额为19亿美元，单笔认购金额为5000-2亿美元。其中，马和中国平安均认购1亿美元。

这个订阅量并不大，但它更具象征意义。腾讯和华泰未来有合作的可能。一位来自北京一家中型经纪公司的研究员告诉《21世纪经济报道》，两家公司未来的合作不同于腾讯和郭进之前的合作。对腾讯而言，与郭进的合作起初更具实验性。郭进毕竟是一个中小经纪公司，小经纪公司的市场份额很低，所以空的推广空间很大。

与郭进证券不同，华泰证券经纪业务的市场份额从6.12%上升至7.95%，同比增长30%。从最早的网上开户到第一个佣金减免和移动应用，华泰证券一直走在互联网的前列。

某上市券商互联网金融部副总裁认为，腾讯与郭进的合作不是深度合作，只是通过分流引入客户。

前述券商研究员还表示，目前互联网金融的创新更多地体现在经纪业务上，华泰证券在空.经纪业务的增长上几乎没有灵活性它与腾讯的合作会有什么影响？关键取决于它以后是否能创造新的东西。

腾讯频繁进入互联网金融

作为互联网巨头，腾讯在互联网领域有着悠久的历史。腾讯此前曾与中山证券和郭进证券合作。

2014年3月27日，腾讯自选股票应用平台与中山证券合作开展零佣金服务。客户的实际交易佣金只是兑换费；2014年6月25日，腾讯企业qq证券金融服务平台启动。中山证券是第一个进入该平台的券商。

郭进证券早在2013年就与腾讯签署了战略协议，并在网上经纪、网上理财和线下高端投资活动等方面全面展开合作。腾讯向郭进证券开放其核心广告资源，并通过流量平台为其提供持续的用户关注。

记者发现，互联网引导的经纪业务市场份额有了很大提高。例如，中山证券经纪业务的市场份额从0.24%上升到0.27%，同比增长11%；郭进证券的经纪市场份额从0.69%上升到0.94%，同比增长36%，在所有券商中排名第一。

从某种意义上说，腾讯与华泰证券的合作已经开始。2014年，华泰证券开通微信公众账户，具有报价、咨询、查询功能，有利于公司现有客户服务和增量客户分流。

值得注意的是，在此次华泰证券h股发行中，网易创始人丁磊也认购了2亿美元的股份。2014年初，华泰证券与网易开展战略合作。网易将利用自己的网络流量帮助华泰证券在网上开户，建立投资者社区等。，双方将在技术上联系起来。

互联网公司已经开始渗透到传统的金融领域，但他们还没有采取任何行动。毕竟，在企业文化、商业模式等方面有很多不同。一位经纪研究员说。

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国务院重申实施股票发行登记制度改革，探索建立转让机制

根据中国政府网站，国务院最近批准了《发展和改革委员会关于2015年深化经济体制改革重点任务的意见》。《意见》提出，要实施股票发行登记制度改革，探索多层次的资本市场转移机制。

《意见》还指出，要发展面向中小企业的区域性股权市场，开展股权众筹试点。推进信贷资产证券化，发展债券市场，提高直接融资比重。制定和颁布民间投资基金管理暂行条例。修订《上市公司股权激励管理办法》。试点商品期货期权和股指期权，促进场外衍生品市场发展。推进证券法修订和期货法制定。

意见总结部分:

推进金融改革，完善金融服务实体经济的体制和机制。

以服务实体经济为重点，推进金融体制改革，进一步扩大金融业对外开放，完善多层次资本市场，促进资源优化配置，推动解决融资难、成本高的问题。

(十七)制定和完善金融市场体系实施方案。在加强监管的前提下，加快民营银行等中小金融机构的发展。推进发展政策金融机构改革。深化农村信用社改革。引入存款保险制度。制定和完善银行监管体制和机制改革方案。发布指南促进网络金融健康发展。制定促进包容性金融发展的计划。探索金融业综合统计体系框架的构建。

(十八)推进利率市场化改革，适时推出面向机构和个人的大额存单，扩大金融机构债务产品的市场定价范围，有序放松存款利率管制。加强金融市场基准利率体系建设，完善利率传导机制，完善央行利率调控框架，不断提升央行利率调控能力。完善人民币汇率市场化形成机制，增强双向汇率浮动的灵活性，推进汇率风险管理工具创新。稳步推进人民币资本项目可兑换，扩大人民币跨境使用，启动合格境内个人投资者境外投资试点，进一步完善沪港通试点，适时启动深港通试点。建立和完善宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，提高可转换条件下的风险管理水平。修订外汇管理条例。

(19)实施股票发行登记制度改革，探索建立多层次资本市场转移机制，发展服务中小企业的区域性股权市场，开展股权众筹试点。推进信贷资产证券化，发展债券市场，提高直接融资比重。制定和颁布民间投资基金管理暂行条例。修订《上市公司股权激励管理办法》。试点商品期货期权和股指期权，促进场外衍生品市场发展。推进证券法修订和期货法制定。

(二十)引入巨灾保险，推进信用担保保险领域的产品创新，引入食品安全责任保险试点指导意见。研究启动个人所得税递延商业养老保险试点项目。制定和完善保险稽查体制改革方案。

国务院完成了登记制度改革，建立了多层次的资本市场转移机制

据中国政府网站5月18日报道，国务院最近批准了《国家发展和改革委员会关于2015年深化经济体制改革重点任务的意见》。

这份文件立即引起了资本市场的广泛关注。《意见》认为，这直接关系到股票发行登记制度改革、探索建立多层次资本市场转移机制、进一步完善沪港通试点、适时启动深港通试点。

监管部门重申了2015年资本市场的重大改革，如注册制度和深港通试点，这将继续沿着既定的总方向推进改革。5月18日，首创证券首席经济学家彭兴云告诉《21世纪经济报道》记者。

中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立也表示，以沪港通的经验为基础，深港通越早开通越好。如今，内地小盘股泡沫明显，深港通的实施也将有助于防止泡沫进一步扩散。

重申登记制度

《意见》强调实施股票发行登记制度改革，探索建立多层次资本市场转移机制，发展服务中小企业的区域性股权市场，开展股权众筹试点。推进信贷资产证券化，发展债券市场，提高直接融资比重。

5月18日，武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受《21世纪经济报道》采访时表示，注册制度和转让机制是当前资本市场改革的重中之重，但实际进展缓慢，我希望监管部门的再次确认能够加快改革进程。

实施登记制度的前提是《证券法》修正案生效。修订后的《证券法》确立了股票发行和登记的法律制度，从法律层面明确了股票发行和登记的申请条件和登记程序。

目前，证券法修订草案的最新进展已于2015年4月20日提交全国人大常委会进行初审。推进证券法修订和期货法制定。《意见》指出了这一点。

注册系统将于2015年第四季度尽快实施。沈万红源咨询公司的分析师金霖预计，按照正常的进度，在对证券法修订草案进行初步审查后，有必要征求意见并进行总结，第二次审理将于今年8月进行，第三次审理最早将于10月完成。

金霖认为，登记制度的推广过程符合人们的期望。此前，中国证监会已从多方面为平稳过渡注册做了各项前期准备，包括不断提高信息披露质量和强化各项监管措施。可以预计，新的证券法一出台，注册制度就将实施。

注册制度和转让机制是拯救创业板的有效手段。董登新表示，这两个系统是成功化解创业板泡沫的重要契机，系统的推广有利于创业板市场的健康发展。另一方面，这两个系统应该在有利的市场环境中推广，如果不尽快推广，将来可能会受到限制。

5月18日，创业板指数创出新高，收于3278.48点，上涨4.23%，自2015年初以来已上涨逾一倍。然而，由于整体市盈率较高，创业板的高估值受到市场质疑。

登记制度开始时可能有一个过渡期。国泰君安分析师任泽平表示，注册制度是一种国际趋势，符合提高市场公平和效率的大方向。但是，根据国际经验，中国可以走审批制和登记制相结合的过渡之路。

任泽平认为，证券法修改完成后，将使股票发行改革突破最后一公里，推动我国股票发行制度从审计制度向登记制度转变，使股票发行走向市场化道路。通过大力推进发展直接融资，可以激发全民创新创业，促进中国经济转型创新。

适时启动深港通

《意见》还指出，人民币资本项目可兑换将稳步推进，人民币跨境使用将扩大，合格境内个人投资者境外投资试点将适时启动，沪港通试点将进一步完善，深港通试点将适时启动。

沪港通于2014年11月17日正式开通。它已经平稳运行了大约半年，系统本身的改进仍在进行中。

5月18日，中国证监会进一步明确了沪港通下的名义持有人制度。根据中国证监会当天发布的信息，在沪港通框架下，外国投资者作为实际权利人行使股东权利的方式应按照香港特别行政区有关名义持有人的法律法规进行安排。

根据香港结算发布的《中央结算系统通则》和《中央结算系统操作规程》的规定，沪港通的实际股东应通过名义持有人即香港结算行使相关股东权利，包括请求召开股东大会、向股东大会提出议案、在股东大会上表决、获取股息或其他投资收益等。

尹中立认为，沪港通在现有框架下运行非常顺利，证明风险可控，对深港通的实施具有积极意义。深港通越早实施越好。

事实上，最近市场上有很多关于深港通的传言。

5月7日，一家香港媒体报道称，几天前，高层官员已经批准深港通，目前中国证监会和香港证监会正在就该计划的细节进行谈判。

然而，5月8日，中国证监会发言人张笑君在回应这一传言时表示，他没有听说相关消息，深港通方案正在研究中，将在完成相关程序后向市场公布。

5月15日下午2点后，香港恒生指数突然启动，一度逼近28000点。市场人士认为，可能有传言称，HKEx将在同一天发布深港通相关公告。此后，HKEx一位发言人澄清说:今天没有宣布深港通安排。

市场对深港通充满期待。

海通证券(报价:600837，咨询)策略师荀玉根预测深港通在年内推出的可能性很高。新深成指的目标有望是500只股票和503只ah股票。在h股方面，197只恒生小盘股可能被列入目标。

尹中立分析说，与沪港通相比，深港通的特点是科技股和小盘股。双方对这类股票的估值差异很大，深圳创业板的估值基本上比香港高5倍以上。与沪港通产生的资金流不同，内地资金更有可能流向香港科技股和小盘股，而内地科技股和小盘股将产生回调压力。

荀玉根还认为，ah折扣溢价指数仍处于130的历史高位。预计深港通开通后，资金南下的热情可能会上升，相对于港股a股被低估的科技股活动将会增加，而与目前mainland China三板市场类似的创业板市场预计将会活跃。(21世纪经济报道)

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