“一大批企业宣布入选医保目录！吃药行情重启？这只股一个月涨近30%”

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领导: 12月28日，国家医疗保障局、人力资源和社会保障部发布了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(年)》，明年3月1日起正式实施。

a股盘后，多家医药上市企业发表了公告，宣布自己公司的产品被纳入或保存在国家医疗保险目录中。

实际上，今年受新型冠状病毒大爆发的影响，生物医药板块是a股表现最亮的领域，上半年累计上涨了40%以上。 8月以来，随着大盘振动调整，医药板块也大幅调整，累计下跌幅度超过20%。

医药板块的后续趋势怎么样？ 另外那些投资主线应该关注吗？

来源丨21世纪经济报道( id:jjbd21 )，21投资通

记者丨朱萍，曾静娇

编辑吉林虹，谭婷

有几家欢乐。 12月28日a股盘后，多家医药上市企业发布公告，宣布本公司产品已纳入或保存在国家医疗保险目录中。

这天，国家医疗保障局、人力资源和社会保障部发表了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(年)》，将从明年3月1日起正式实施。 在这次调整中，对162种药品进行了谈判，119种谈判成功，谈判成功率为73.46%，药品平均降价50.64%。 其中恒瑞医药( 600276，应该是股票吧)、百济神州和君实生物的pd-1都纳入了医疗保险。 利巴韦林注射液、阿比多尔颗粒等新冠治疗肺炎的相关药品也纳入了国家医疗保险目录。 (详情可以点击查看:降价！ 19种药品谈判成功，平均减少率超过50%！ 这些药都上医疗保险)

28日，在国家医疗保险局召开的记者招待会上，国家医疗保险局医药管理司长熊先军表示，这次调整重复了“基本”的功能定位，使医疗保险基金的支出得以控制。 在目录调整过程中，通过调用临床价值不高的药品，降低目录内费用明显高的药品、专业谈判失效药品的价格，特别是近年来，通过集中量“按量变更价格”，进一步压迫药物价格的水分，“腾篮交换鸟”

国家医疗保险局指出，根据患者的负担状况，通过谈判的降价和医疗保险的清算，2021年可以为患者累计约280亿元的负增长。 14种垄断药品按规则进行更新或重新谈判，平均减少幅度为14.95%，其中个别一线抗癌剂减少幅度超过60%。 14种抗癌剂降价，2021年为癌症患者节约30亿元。

与以往不同，今年第一次实施申报制的只有符合今年调整方案中记载条件的目录外药品才能纳入调整范围。 关于“底值”如何明确，年国家医疗保险目录谈判药物经济学推算组组长刘国恩表示，药物经济学专家将新药物的价格和新药物与现有产品进行比较，临床上副作用上，增加的价值转化为价格和比较参数。

创新药准入加速度

与往年相比，这次调整的一个重要优点是降价转入的药品数量最多，惠及的治疗行业最广。

据熊先军介绍，这次对162种药品进行了谈判，谈判成功了119种(其中目录外96种，目录内23种)，成功率下降了73.46%，平均下降了50.64%。 这次目录调整新转入119种药品(包括96种垄断药品、23种非垄断药品)，这些药品共计涉及31个临床组，占所有临床组的86%。

“未来医疗保险谈判的常态化已经是不可逆转的趋势，实现了‘腾笼交换鸟’，确保基金的基本平衡，也是主旋律，公司越来越需要创新，生产高附加值的产品。 ”。 博斯亚首席执行官王颖对21世纪的经济报道记者说。

国家医疗保险局医疗保险中心副主任蒋成嘉也从国家医疗保险局成立以来，于年、2019年，连续两年调整医疗保险目录，建立标准的动态调整机制，通过动态调整医疗保险药品目录，取得进步，实现腾篮交换鸟，

连续四年参加国家医疗保险谈判的阿斯利康代表黄彬说，他最深的是中国创新药的准入速度明显加快，国家医疗保险谈判过程更公正、科学、透明，实现患者、医疗保险和公司三者共赢。 “任何外资企业都不能忽视医疗保险的价值，医疗保险谈判将提高药品的可获得性。 ”。 他说

实际上，这次也有29种药品被目录化，临床价值不高可以代替，被药监部门取消文号成为“僵尸药”等。 专家们在审查过程中，以替代性为重要指标，在调用的药品目录内可以替代疗效同等或更好的药物。 而且，这些药品的呼唤为了让越来越多的新药、好药进入目录而在空之间隔开了。

新的谈判模式

图/图虫

与前几次调整不同，将“所有已上市药品”纳入审查范围的方法可以将今年首次申报制，即符合今年调整方案中记载条件的目录外药品纳入调整范围。 目录外药品的调整范围实现了从“海选”向“优选”的转变。

设定申报条件的第一，从更好地满足临床诉求、更好地与新药审批业务联系、药品审批和医疗保险评审的“无缝联系”等角度考虑。 例如，新冠治疗肺炎的药物，临床上需要仿制药、国家基本药物、采集中的药品等。

21世纪的经济报道记者整理说，这次纳入医疗保险目录的创新药往往从高临床价值、“药品审查和医疗保险审查的“无缝联系”等方面考虑。

泰菲乐像诺瓦肿瘤(中国)？ (甲磺酸达拉芬尼胶囊)联合麦地宁？ (曲美代替尼片)两个目标的组合产品都通过国家医疗保险谈判，正式纳入年国家医疗保险目录。 这两种创新药分别于2019年12月和年3月在中国获得批准。 到目前为止，除了年医疗保险的更新，诺基亚肿瘤在中国上市的13种产品都列入了国家医疗保险目录。

收到，泰菲乐？ 联合麦吉宁？ 不仅是中国第一个两目标药物的两适应症纳入国家医疗保险的产品，其辅助治疗适应症的成功纳入，成为黑色素瘤辅助治疗行业第一个进入医疗保险的目标产品，给黑色素瘤的正确治疗和辅助治疗带来创新及处理方案。 21世纪的经济报道记者也从诺华肿瘤得知，这种双重靶向治疗药于4月27日在北京大学肿瘤医院开设了中国第一个处方，在全国37个城市全面展开。

中国黑色素瘤治疗行业学术领袖、北京大学肿瘤医院副院长郭军教授认为，braf基因变异是黑色素瘤快速发展的驱动基因变异，黑色素瘤快速发展速度非常快，过去的化疗对braf v600变异患者几乎无效 从生存期来看，过去患者的生存期不到1年，现在只有两个靶向治疗的患者活了5年的超过1/3。

gsk的3种创新药氟替代美维吸入粉雾剂、注射用贝利联合抗、安立生坦片通过直接转入和医疗保险谈判被列入国家医疗保险目录。 其中，注射用贝利尤单抗于2019年7月上市，是60年来中国第一种红斑狼疮新药。

关于这次医疗保险调整，gsk中国处方药和疫苗总经理齐欣表示，这不仅体现了国家继续推进医疗改革的决心，还大幅度提高了创新高质量药物的可能性，减轻了广大民众的医疗负担，改善了诊疗结果，改善了相关疾病行业

pd-1战局跨国药企消失

值得注意的是，这次除了目录外药品的国家医疗保险谈判外，国家医疗保险局还首次尝试了目录内药品的降价谈判，提高了经济性。

审查专家选择了价格高、基金比较大的14种垄断药品进行谈判，这些品种都是10亿级产品，经过谈判，14种产品都达成了协议，达到了43.46%。 其中包括石药丁酚、长江青苓口服液、中美华东百令胶囊、白令格因格尔海姆阿米辛等。

据国家医疗保险局透露，新增加的119种药品(垄断96种，非垄断23种)大多是经过谈判实现降价的垄断药品，预计2021年增加的基金支出与通过谈判和药品调用释放的空大致相等 另外，这次谈判药品的协议比较有效期为2年，2年后根据实际销售情况再次调整支付标准，确保基金的顺利运营。 从患者的负担状况来看，由于谈判的降价和医疗保险的清算，预计2021年累计达到患者的负约280亿元。

其中，抗癌剂谈判一直是重点项目。 年国家医疗保险局成立后，就组织开展了抗癌剂专业准入谈判，最终17种药品谈判成功纳入目录，协议于今年年底失效。 这17种抗癌剂中，3种药品是仿制药上市纳入乙类管理的。 14种垄断药品按规则进行更新或重新谈判，平均减少幅度为14.95%，其中个别一线抗癌剂减少幅度超过60%。

14种抗癌剂降价，2021年为癌症患者节约30亿元。 另外，在这次的调整中，还追加了包括pd-1和鲁披尼等新药好药在内的17种抗癌剂，目录中的癌症药物保障水平显着提高。

实际上，在国家医疗保险谈判尚未开始之前，pd-(l ) 1就成为了重点关注对象，竞争也在空前激烈。

因为从历史上看，加入医疗保险意味着销售要量化。 谈判成功的信达pd-1实现了大幅度的发布，预计今年销售额将超过20亿元。

现在，中国发售了8个pd-1/pd-l1单抗，进口和国产各有4个，分别是罗氏阿代利珠单抗、百时美施贵宝纳武利尤单抗、默沙东的帕鲍里斯珠单抗、阿斯利康的度伐利尤单抗、君实生物特瑞普利单抗、百济神州的

这次医疗保险谈判进口了pd-1/pd-l1，医疗保险目录中没有人。 一位医药领域的老手对21世纪的经济报道记者指出，这是意想不到的事件。 因为跨国药企面向世界市场，需要维持统一的价格体系，他们希望以送药的形式降价，维持世界价格体系的平衡。

对此，国家医疗保障局医药服务管理司司长熊先军在记者招待会后接受媒体采访时表示，这次新纳入的3个国产pd-1的价格低于此前纳入医疗保险的信达生物的价格，进口公司不考虑国际价格问题

新的战斗响起来了

复旦大学公共卫生学院胡善联在接受21世纪经济新闻记者采访时指出，国家医疗保险谈判时pd-1的价格很重要，后续适应症之争也非常激烈。

恒瑞医药卡瑞利珠单抗是承认适应症最多的国产PD-1，4个适应症均在医疗保险目录，即霍奇金淋巴瘤、肝癌、非小细胞肺癌和食管鳞癌中，此外，对食管癌的一线联合疗法、对非小细胞肺癌的一线联合疗法等很多 君实生物特瑞普利单抗于去年12月上市，是中国首次自主开发的pd-1单抗，仅批准了黑色素瘤适应症。 今年4月末，三普利单抗接受了过去治疗二线以上系统治疗失败的复发/转移性鼻咽癌( npc )患者的新适应症上市申请，这也是世界上第一个抗pd-1单抗治疗复发/转移鼻咽癌新药的上市申请。 年5月，君实生物特瑞普利单抗收到了过去接受治疗的局部进展和转移性尿路上皮癌患者新适应证的发售申请。 百济神州经雷丽珠单抗批准的两个适应症霍奇金淋巴瘤和尿路上皮癌也加入了医疗保险。 此后，百济神州在一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌，提出了治疗过去接受治疗的不可切除肝细胞癌患者的上市申请。

北京鼎臣医药管理咨询中心的史立臣负责人表示，适应症是决定pd-1单抗进入国家医疗保险目录后能否销售的核心因素，根据这次进入医疗保险的情况，三个国产pd-1都有适应症，未来竞争的程度

吃药后行情会恢复吗？

该龙头股一个月上涨了近30 %

实际上，今年受新型冠状病毒大爆发的影响，生物医药板块是a股表现最亮的领域，上半年累计上涨了40%以上。 8月以来，随着大盘振动调整，医药板块也大幅调整，累计跌幅超过20%

医疗板块的调整走向结束了吗？ 那之后会怎么样？ 另外那些投资主线应该关注吗？

目录 中包含多个企业响应产品

新的“吃药”行情会打开吗？

随着医疗保险谈判的结果公布，根据当天晚上恒瑞医药( 600276 )、君实生物( 688180 )、江苏吴中( 600200，股票吧) ( 600200 )等多家上市公司发表的公告响应，企业产品被纳入目录 长期受益的企业的经营业绩在短期内不会产生很大的影响。

展望后市，西南证券( 600369，股票吧)、华创证券等多家证券公司认为中短期医药板块有一定的反弹，有望打开新的上升。

另一方面，每年一次的医疗保险谈判逐渐常态化，创新品种进入医疗保险谈判的意愿和速度不断提高，医疗保险谈判已经成为创新药释放量的重要催化剂。 随着政策落地，医药领域的不明确性逐渐消除，悲观情绪得到修复。 另一方面，经过最近的持续调整，医药板块的评价得到了一定的消化。

国内pd-1市场空间超过20倍

这只龙头股票一个月上涨了近30% 。

这次国家医疗保险谈判的重点很多，具体到细分行业，pd-1药品(肿瘤免疫治疗的创新药)最受关注。

谈判的结果是三个国产pd-1药品成功入选。 分别是君实生物( 688180 )的特里普利单抗、恒瑞医药( 600276 )的卡利珠单抗、百济神州的替代莱利珠单抗。

除了2019年医疗保险谈判中选出的信达生物信迪利单抗外，现在国内发售的4个国产pd-1药品都入选了。 当时的竞争格局有梅尔萨东、百点美施贵宝、君实生物、信达制药、两家跨国药企和两家国产药企。

迄今为止，东兴证券医药首席分解师胡博新认为，今年的pd1、pdl-1对国内公司来说是非常重要的一年，随着国产pd-1药品的顺利交付，改变进口和国产竞争结构对掌握今后3-4年的释放量的时间来说非常重要

pd-1药品市场空之间有多远？

弗罗斯特沙利文预测，国内pd-1和pd-l1抑制剂的市场规模将从2019年的42亿元增加到2030年的988亿元，在增加空之间将接近20倍。

△资料来源:弗罗斯特沙利文

毫无疑问，这将明显增强入围药企未来业绩增长的信心。

最近出现了“医药一哥”恒瑞医药股价的趋势。 12月中旬，恒瑞医药pd-1单抗开始医疗保险谈判，股价高歌，累计上涨近30%。 截至12月28日，市值接近6000亿元。

青侨阳基金经理林伟表示，未来3-5年是恒瑞医药进入收获期时，目前表观评价较高，但会根据业绩消化。

(声明:复印件仅供参考，不构成投资建议。 投资者据此操作，风险自己承担。

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这次编辑刘巷

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