财报体面or转型彻底 你是纽约时报CEO你怎么选？

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尽管在线和线下都面临严峻挑战，需要大量投资来积极转型，但《纽约时报》首席执行官马克·汤普森提供了一套所有首席执行官都熟悉的常规成本削减和成本管理方法，当然，主要是线下削减。

好消息是平衡仍然存在，海浪的声音仍然存在；坏消息是，为了保持目前的平衡，包括裁员在内的各种成本控制措施也被采用，而成本管理仍将是其首席执行官马克·汤普森的“重中之重”。作为一名报纸高管，他自然关心如何让季度报告看起来更漂亮，这也是《纽约时报》实施“包装、推广和分享”战略的原因。然而，矛盾的是，这些做法可能会导致其网站的实际“空心脏”,从而危及在线订户和在线广告的增长...

《钛媒体》的特约作者杰罗姆写了一篇长而深入的文章，分析了《纽约时报》转型的得失；

首先，纽约时报的数字化生活状况

作为美国报业的旗舰，《纽约时报》也是美国报业数字化转型的领导者。没有人能与它在在线订阅和在线广告方面的巨大成就相提并论。然而，这些成就不足以对冲其整体下滑。这位被称为“灰色女士”的报纸巨擘仍站在悬崖边，随时可能滑倒。因此，认真审视《纽约时报》的数字化生存状况，是了解美国报业现状的必要一课。

2015年8月6日，《纽约时报》发布了第二季度的季度报告，好于市场预期。第一份季度报告于4月30日发布，facebook的即时文章项目于第二天5月1日启动的消息接踵而至，纽约时报也加入了进来。杰罗姆当时在Timotion MeDIa上写了一篇文章，预测如果facebook的“即时文章”计划真的像《华尔街日报》所说的那样在5月份投入运营，那么这份季度报告很可能会成为《纽约时报》的“最后一份季度报告”，成为其传统商业模式下季度报告的绝唱。《纽约时报》固有的商业模式将经历巨大的变化，甚至更进一步，例如，完全接受facebook。

人们高估了facebook的能量，低估了媒体行业即时文章带来的冲击、反弹和阻力。据《华尔街日报》报道，即时文章以高调的方式推出，但它在很长一段时间内都是雷鸣般的喧闹。迄今为止，《纽约时报》只正式刊登了一篇文章。因此，对于《纽约时报》的第二份季度报告来说，没有一毛钱的影响，也没有正面或负面的影响。

乐观主义者认为《纽约时报》将会有大量的新读者和巨大的新广告收入，而悲观主义者认为，因为人们可以在facebook上免费阅读大量的本地《纽约时报》内容，所以关于它将影响自身网站流量和影响当前付费墙模式的预测还没有结束。一切都悬而未决。

6月下旬，《华尔街日报》报道称，6月25日，大量即时文章将很快推出。《纽约时报》每天将发表30篇文章，美国国家广播公司新闻将发表30到40篇文章，而《大西洋月刊》将发布其大部分内容。《华尔街日报》曾多次报道过这个话题，非常准确。人们普遍认为，有些人通过《华尔街日报》传播新闻，政府、机构和企业都喜欢用这种独家方式为权威媒体制造声势。然而，这一次，《华尔街日报》吃了药，什么也没发生。

坦率地说，当扎克伯格在6月30日回答相关问题时，

我们应该知道即时文章不是一个我们可以自己完成的改变。我们可以发布标准和格式，但是大多数媒体(出版商)需要时间来接受和适应它。那么，下一步是什么？让即时文章全面推出，成为人们的主要新闻体验。

扎克伯格拒绝委婉地给出即时文章全面发布的时间表，并将长期的内部测试和发布延迟归咎于媒体需要适应新标准和格式的“技术”问题。哪个鬼魂会相信这样的借口？这是一个不成熟的产品，世界上九大媒体合作伙伴仍然需要适应和接受很长一段时间，那么为什么要急于推出一个高调的方式，并引发一场预期的媒体风暴？由前高盛投资银行家亨利·布洛杰特领导的新兴媒体《商业内幕》对此进行了嘲讽。

另一方面，在即时文章计划的刺激下，类似的产品如苹果、谷歌、推特和snapchat在过去的三个月里变得显而易见，在即时文章的公众舆论下赢得了足够的眼球。《纽约时报》与苹果公司签署了一份合同，确认其参与苹果公司的新闻节目。此外，《纽约时报》和星巴克宣布，星巴克会员将能够在星巴克应用上阅读《纽约时报》的新闻内容。这从另一个方面显示了即时文章项目的颠覆性。几乎所有的新兴互联网巨头和星巴克这样的传统巨头都不希望facebook的美丽独一无二，也没有参与这场颠覆行业结构的潜在战争。

在这样的背景和背景下，《纽约时报》8月6日的第二份季度报告与前一份报告惊人地相似。狼的叫声一个接一个地传来，但是狼还没有来。

其次，紧缩仍然是一种趋势，纸质媒体广告客户还没有完全意识到这一点

让我们来看看《纽约时报》第二季度报告的基本情况:

首先，在本季度，时代公司增加了33，000个新的数字用户，使数字用户总数达到990，000。(7月30日，在线用户正式超过100万。(

其次，数字订阅贡献了4750万美元的收入，同比增长13.8%。

第三，总收入同比下降1.5%，至3.829亿美元。其中，分销收入增加了0.9%，达到2.12亿美元(包括数字订阅收入)，这是由于数字订阅收入的增加和今年1月以来报纸价格的上涨，抵消了报摊零售收入的下降。

第四，本季度数字广告收入增长了14.2%，达到4830万美元。然而，占据很大份额的平面广告收入下降了12.8%，至1.486亿美元。对冲后，《纽约时报》的总广告收入下降了5.5%。

V.该季度的净收入为1600万美元。本季度营业费用同比下降4.9%，从3.627亿美元降至3.448亿美元，差额为1790万美元。

回顾《纽约时报》4月30日发布的2015年第一季度:

首先，在本季度，时代公司增加了47，000个新的数字用户，使数字用户总数达到957，000。

其次，数字订阅贡献了4600万美元的收入，同比增长14%。

第三，总收入同比下降1.6%，至3.84亿美元。其中，发行收入增长1%，得益于年初报纸价格的上涨和网上订户的增加，抵消了报摊零售收入的下降。

第四，数字广告收入增长了11%。然而，占据很大份额的平面广告也下降了11%。对冲后，《纽约时报》的总广告收入下降了5.8%。

V.该季度的净亏损为1400万美元。

这两份季度报告几乎没有什么不同。数字订户和数字广告都在继续增长，但印刷出版物(包括订户和报摊零售)和印刷广告的数量继续下降。不幸的是，套期保值后的净值是负数。第一季度亏损1400万美元，第二季度盈利1600万美元。但仔细阅读季度报告后，你会明白，这一超出华尔街分析师预期的微薄利润来自“紧缩”。这是1，790万元成本削减和成本控制的结果，或说白了，是裁员等一系列非常措施的不理想结果。《纽约时报》以各种形式裁员的消息是去年底业界的热门话题。

更不幸的是，《纽约时报》首席执行官马克·汤普森在季度电话会议上表示，支出管理将是2015年下半年的重中之重，“但我们在数字业务投资和实施方面的关键投资将得到前所未有的加强。”如果在2015年底之前有任何裁员的消息，请不要感到惊讶。

这是一个无奈的选择。贝佐斯的亚马逊为了扩张可能会亏损多年，但传统媒体是不能容忍的，因此有必要削减食品和服装，以保持报告的美观。

问题是，在这种对冲的增加和减少之后，整体下跌能持续多久？那些认为《纽约时报》拥有100万在线数字订户的人认为，这种转变是成功的，难道不应该稍微克制一下吗？杰罗姆在研究《纽约时报》第二季度报告时，读到了喜欢呕吐的新媒体学者王在微信公众号上的评论:“为什么《纽约时报》数字订户超过100万就不令人兴奋呢？”，强烈建议找一本严肃的读物，不能错过他下面的俏皮话:

当工业船慢慢下沉时，最好的生存策略是爬到桅杆顶上，除了把船完全放下并掉头。

2014年2月退休的《华盛顿邮报》前执行总编罗伯特·凯撒(Robert Caesar)于2014年10月受邀为布鲁金斯学会(Brookings Institution)撰写一篇关于新闻业的长篇文章，题为《关于新闻的坏消息》。他在文章中写道，“伟大的新闻机构一定很昂贵。《纽约时报》每年在编辑和编辑上的花费高达2.35亿美元。《华盛顿邮报》已经过了全盛时期，但它仍在编辑和编辑上花费高达9000万美元。如果没有强大收入的有力支持，美国各地优秀的新闻编辑都有瓦解的危险。”

罗伯特·凯撒继续写道，

美国人花在各种媒体上的时间大约有5%仍然在杂志和报纸上。然而，大约20%的广告量仍然放在纸质媒体上。当广告商醒来时，纸质媒体的广告收入将进一步下降。

这位没有“官方”的资深记者所看到的场景和数据，是否比那些纠缠于各种利益的人更轻松、更客观？至于主要新闻机构(包括《纽约时报》)发布的表扬和自我表扬的公关发布，让我们把它放在一边。

第三，攻击和防范网上订户和订阅收入

马克·汤普森选择高调宣布他的数字用户超过100万，与此同时，第二季度的数字用户超过了预期的季度报告。汤普森先生对在线订户和订阅收入的重视可见一斑。事实上，纽约时报内外的每个人现在都达成了一个基本共识，即数字化是纽约时报的未来。在线用户和在线广告增长强劲，而线下用户和线下用户正在流失。这种趋势已经持续了很长时间。

问题是，这个未来离现在还有多远？

在回答这个问题之前，杰罗姆首先在《纽约时报》上讲述了一个令人心碎的悲伤故事。他们一度似乎非常接近数字未来，但最终，他们错过了。

1998年10月，《纽约时报》授权《纽约时报》网站创始人马丁·尼森霍兹(Martin Nisenhoz)全面负责《纽约时报》的数字业务部，整合所有相关资源，寻求建立一家独立的数字商务公司，并伺机冲刺纳斯达克。这个过程花了整整八个月。1999年6月，Little Suzberg正式决定分离数字业务部，成立独立的nytd(纽约时报数字部)独立运营。这家公司包括《纽约时报》的所有在线资产，包括50个网站和300多名员工。在互联网泡沫最严重的时候，争夺海滩和上市资金的战斗正式启动。

尼森·霍兹(Nissen Hodes)成为首席执行官的Nytd取得了巨大进展。1999年下半年，每个人都在为ipo发愁。《纽约时报》聘请的财务顾问是顶级投资银行高盛。高盛的银行家们已经与尼森奥兹举行了多次会议，准备了大量文件，并向监管机构提交了一系列最终官方文件。自2000年以来，在《纽约时报》的会议室里，各方还排练了几次上市路演。

然而，在最后一次彩排的那天，纳斯达克已经从5000多点的高点回落。排练期间，纳斯达克指数瞬间下跌了100多点，趋势非常糟糕。高盛的银行家们在彩排现场接到了高盛总部的电话，称他们将回去讨论对策，并在第二天继续彩排。然而，这些银行家再也没有回来。Nytd的上市计划以失败告终。对于《纽约时报》的数字媒体业务来说，这是一个致命的打击。如果《纽约时报》内部的争论少了，行动多了，即使上市进程能向前推进一两个月，也有机会在纳斯达克上市，留出足够的资金。在下一个互联网冬天，纽约时报网站将有足够的资源来支撑它，情况可能会完全改变。

在错过上市的最佳时间窗口后，纽约时报的数字媒体业务并没有失去所有的机会。对于一个此时仍然非常强大的报业集团来说，它有充分的实力和能力继续独立投资，并在互联网上积极探索。然而，在互联网的冬天，纽约时报董事会失去了取得进展的意愿，做出了另一个错误的选择:撤退。

此前，nytd收购了一家名为abuzz的科技公司。该公司诞生于麻省理工学院，是雅虎问答和quora模式的前身，也是智虎模式在中国的鼻祖和原型。这是一个相当复杂的问答平台。当时，这种模式被称为知识管理平台，人们可以向系统提问。系统会在庞大的用户网络中找到五六个人来回答这些问题，系统会向他们发送问题，然后通过电子邮件返回答案。《纽约时报》收购了这项业务，包括整个工程师团队，并成功地将这项功能整合到《纽约时报》网站上。

《泰晤士报》内外都对这项业务非常乐观，但狂热被无情地抛弃了。纽约时报公司向尼森霍兹发出了明确的指示，要求尼森霍兹尽快实现收支平衡。当时，在互联网广告几乎被清除的情况下，纽约时报根本做不到这一点。2005年，纽约时报重新并入纽约时报公司，取消了其作为公司下属部门的独立地位。作为一名被击败的将军，尼森奥兹被提升为纽约时报公司的副总裁，而不是被指责，并被委以全面负责时代数码相关业务的责任。每个人都知道这不是一个人的责任。

事实上，当时的情况并不那么糟糕。《纽约时报》的在线广告业务已经被清除，但在线读者的数量一直在刚性增长。当互联网冬天来临时，时代数码公司的图表显示了一个完全不同的场景:广告收入图表跌落悬崖，很快落在零轴上；然而，用户增长图表是一条意气风发的直线。《纽约时报》网站拍手叫好，不会做广告。事实上，互联网上的哪种商业模式在开始时没有经历过这样的困难？

在这里讲这个故事并不意味着这样的故事可能会再次发生。如果在“门的脚”上栽了一个好球却输了的巧合再次出现在《纽约时报》上，那纯粹是巧合。

然而，杰罗姆已经跟随《纽约时报》的数字化实践将近20年了，他真的认为这是一个非常具有挑战性的时刻。马克·汤普森面临着和马丁·尼森霍兹同样的问题:国际收支平衡。只不过尼森奥兹用纯数字业务交易纽约时报，而汤普森现在用数字优先交易纽约时报公司。马克·汤普森手握许多好牌，面临许多不可能完成的任务:

1.印刷版的每日忠实订户仍高达625，000人(引用著名媒体行业学者肯·多科特(Ken Dokot)的最新数据，《纽约时报》愿意透露的数据是110万——周日版的数量)，而每季度仍接近1.5亿美元的印刷版广告得到了捍卫。

2.扩大并捍卫超过100万的在线订户数量，扩大并捍卫《纽约时报》网站上的在线广告收入，该收入接近5000万美元。

3.每季度运营成本约为3.5亿美元，每年超过14亿美元。其中，支持《纽约时报》编辑的成本约为2.35亿美元(据《华盛顿邮报》前执行编辑罗伯特·凯撒(Robert Caesar)2014年10月估计)。肯·多科特(Ken Dokot)的最新估计约为2亿美元(纽约时报裁员后的编辑人数估计为1300倍，人均年收入估计为15万美元(15万* 1300))

4.与华尔街抗争，捍卫已经很低的20亿美元总市值。英国《金融时报》的售价为13亿美元，不包括泰晤士河上的《金融时报》总部大楼的价格。

5.与来自硅谷的新媒体巨头打交道并承担风险。

你认为汤普森和他的老板小苏斯伯格在这场防御战中获胜的可能性有多大？

他们陷入了创新者的两难境地，在左翼和右翼之间争斗。例如，在线订户和在线广告已经成为《纽约时报》的新生命线。坚持和加强这一模式，曙光似乎就在前方；然而，facebook的即时文章、苹果的新闻和其他本地即时新闻项目将切断对纽约时报网站的分流，这可能导致纽约时报网站的流量急剧下降。与此同时，《纽约时报》的新闻内容可以在facebook和苹果等大量用户聚集的平台上免费阅读，这可能会进一步降低人们以高价订阅《纽约时报》在线和离线产品的意愿，并直接影响《纽约时报》的在线和离线订户。

当然，根据facebook和苹果的承诺，纽约时报可以获得大量的广告份额，并且可以在这些平台上接触到新的受众。然而，很明显，用一个接近成功的现有商业模式来打赌反对一个不必要的新商业模式是不容易的。

似乎《纽约时报》已经决定了。

第四，战略转变:开门、拆墙、开店？

《纽约时报》记者拉维·索马亚(Ravi Somaiya)在8月6日《纽约时报》季度报告的一篇文章中写道:周四(8月6日)，公司管理层概述了一系列策略。她提到的事情之一是，与facebook和其他公司的合作将扩大《泰晤士报》的读者，增加广告收入，并找到潜在的订户。

马克·汤普森在这次电话会议上说的话如下:加强与facebook、苹果和星巴克的合作“将有助于我们扩大新闻内容的新受众，增加收入。”

通过合作，汤普森显然指的是facebook的即时文章，苹果的新闻项目，等等。然而，汤普森真的认为这种合作不会对其现有受众产生负面影响，如流量、广告和订户，同时扩大新受众以增加收入吗？

2015年5月12日，facebook推出了即时文章项目，其主要吸引力在于方便用户快速下载和改善用户体验。媒体被邀请直接在facebook网站上免费发布新闻，而不提供回送链接，这样用户就可以直接在他们的网站上阅读和观看。马克·汤普森早些时候说过，“参与那个游戏是有风险的，是的；然而，置身于党外是危险的。”

2015年6月8日，苹果宣布将在其新操作系统ios 9中推出预装的新闻聚合应用程序news。大约有50家媒体已经签约定居，而《纽约时报》是领先的一家。谷歌推出类似服务似乎势在必行。毫无疑问,《纽约时报》也会受到邀请，而马克·汤普森不能拒绝。

《华尔街日报》报道称，《纽约时报》每天将在facebook上发表30篇文章，与苹果新闻平台上发表的文章数量相同，但选择标准不同。目前，《纽约时报》每天发表约300篇文章，这60篇精英文章在面向全世界数十亿人的庞大平台上一笔勾销。《纽约时报》是一位高贵的“灰色女士”吗，几乎“被人看穿”了吗？结果，纽约时报的付费墙上将被打出一个大洞，这是徒劳的。《纽约时报》被困在这些巨大的平台上是福是祸？

杰罗姆认为汤普森的策略是“帮助富人”的策略。这一策略为付费墙模式和在线广告模式形成了某种形式的自付费空，显示了活力和希望。

如果说《纽约时报》在facebook和苹果网站上发布本地新闻内容是最后的手段，那么《纽约时报》和星巴克之间的合作显示出一些主动性。从明年上半年开始，星巴克会员将能够在星巴克应用程序中阅读包括《纽约时报》在内的许多媒体的新闻。《纽约时报》首席执行官马克·汤普森在7月21日的一份声明中表示，与星巴克的合作“是我们最近做出的一系列合作安排中的新进展。”这些安排旨在确保《纽约时报》继续扩大其读者群，并在新的有趣的读者群中找到读者。”

事实上，孤立地看，星巴克没有多大意义。在拥有数百万用户的企业的应用程序上发布一些重要新闻，显然可以收取一定的许可费，并提高知名度。马克·汤普森似乎竭尽全力赚钱。然而，这只是一个企业的非新闻应用程序，不能指望它给《纽约时报》带来太多流量。即使它是在星巴克的应用程序上本地发布和阅读的，它也可能影响《纽约时报》本身和数字用户的流量。

然而，结合《纽约时报》自2015年以来签署的一系列在其他平台上直接和本地发布新闻的行动，以及其旗舰应用《纽约时报》因用户太少而改为免费观看，纽约时报的发行战略似乎正在积极发生一些方向性变化。本来，从各种搜索和社交平台引入流量、吸引流量巨大的广告、以付费墙的测量为边界坚持包围、吸引用户和订户的模式将变得更加开放？这种开放是受到facebook和苹果等大型科技平台的冲击，还是经过自我反思后的积极选择？到目前为止，我们还没有在《纽约时报》上看到一个系统的讨论，除了短期的公关表达，它的高管和媒体记者都没有认真讨论过这个问题。

如果是这样，那是在2014年初泄露的《纽约时报》秘密创新报告中。报告指出，《纽约时报》必须成为“数字第一”的组织，而在互联网上“包装、宣传和分享新闻内容”将是编辑部的优先工作。这三个优先事项都与发行有关，与报道和撰写新闻无关。

已故《纽约时报》受人尊敬的媒体权威记者大卫·卡尔的“即时文章农奴理论”似乎已经被《纽约时报》的人抛弃了。大卫·卡尔的观点相当激进。他认为，如果facebook的计划被接受，大众媒体将成为facebook的“农奴”。他是第一个披露即时文章计划的媒体记者。以大卫·卡尔为代表的这种观点在传媒界和学术界相当普遍。

在中国一些热心的学者叫嚣着要正视免费内容的原罪，建立付费墙来拯救报业的背景下，《纽约时报》的这一战略选择似乎更有意思，因为它显然被怀疑自己在挖墙角。

红杉资本(Sequoia Capital)的迈克尔莫里茨(Michael moritz)出生于《时代》(Time)杂志，他对雅虎(Yahoo)和谷歌(Google)的精准投资，让他被公认为最具前瞻性的新媒体导向型风险投资家。两年前，他对来自传统媒体的朋友说了一句名言:如果我有一个真正原创内容的媒体(比如《纽约时报》，他的一个听众来自《纽约时报》)，今天下午我会关掉印刷机，把商业模式完全引向数字化。这是老虎和狼的药，一个激进的声明，可能不会被认真对待。没人知道。

对《纽约时报》来说，最理想的发展模式是，印刷发行和广告收入在经历了一段时间的持续下降后，已经停止下降并趋于稳定，为在线数字用户流量的进一步增长创造了空空间，用户数量攀升至100万，在线广告收入从目前近5000万美元的季度订单上升至1亿元的订单。

最可怕的情况是，印刷发行持续下降，印刷广告持续失去两位数，而网站流量、数字订户和在线广告由于某些原因造成的“空心”和“空巢”停滞在较高水平，甚至出现下滑。即时文章及其类似系列的新闻产品会是这样的激励吗？《纽约杂志》报道称，《纽约时报》编辑部和媒体界对即时文章项目深感恐惧。一些媒体人士指出，即时文章项目是“浮士德协议”，并呼吁不要与魔鬼签署合同。一些媒体评论家认为，这种情绪反应也是即时文章长期“内部测试”的一个重要原因。

5.苏斯伯格的预感和预言

1995年，《纽约时报》还在上山，买了一块新的土地，准备建一个新的印刷厂。几乎与此同时，《纽约时报》将花费大量资金，邀请在图文电视领域拥有15年经验的互动媒体专家马丁·尼森霍兹(Martin Nisenhoz)来主持报纸互联网项目。当时，几乎所有的美国报纸都还没有上网，这是《纽约时报》能找到的最接近互联网互动媒体的专家。这位美国新媒体史上后来的传奇人物已经在《纽约时报》负责数字媒体业务17年了。当时，有三个人采访了他，即《泰晤士报》的老板、《泰晤士报》的执行编辑乔治·莱利维尔德和《泰晤士报》的总经理拉斯·刘易斯。这一采访阵容表明，当时《纽约时报》的高层官员非常重视访问互联网。

尼森霍尔茨在采访中反对顾客，并问他们为什么《纽约时报》会上网。呵呵，这个问题不容易回答。

三巨头的回答不会给我们留下任何印象，但在随后轻松的聊天中，我们谈到了印刷厂。小苏斯伯格说:这一定是我建造的最后一个印刷厂了。他说得对，这是最后一个。

2014年，已经退休的尼森奥兹对还没有退休的小苏珊伯格说:你的话深深打动了我；我认为你对报纸和数字新闻的未来有预感。

自1995年以来，他们领导《纽约时报》数字媒体业务已有17年，尼森奥兹于2011年12月退休。2011年3月，《纽约时报》推出了计量付费墙，这给它带来了希望，并开始积累在线用户。小苏斯伯格仍然坚守着他的家庭岗位。他的儿子小苏斯伯格在2014年与一群时代精英一起撰写了一份著名的内部创新报告。他儿子的报告显示了他在1995年的真实感受吗？

小苏斯伯格没说。但他对尼森奥兹说，这些年来，我们犯了很多错误。一个老板，一个新媒体的店主，美国新媒体历史上的一次试错实验，留下了无限的遗憾。

我不知道当他将来退休的时候，面对facebook、苹果、星巴克等等，他和马克·汤普森所做的决定会有多少。那时，即时文章等应该已经完成“内部测试”并正式出现，数字业务增长和印刷业务衰退之间的“拔河”应该已经结束。

当然，不管拔河的结果如何，小苏兹伯格都不必担心。即使最坏的情况发生，纽约时报仍然有未来。多年来，纽约人一直在想，拥有340亿美元资产的前市长迈克尔·布隆伯格哪一天会在《纽约时报》上扮演某种角色。据媒体报道，只要小苏兹伯格同意，迈克尔·布隆伯格愿意像亚马逊的贝佐斯、红袜队的老板约翰·亨利和波士顿环球报那样来拯救纽约时报。最坏的情况是，有一个标准的兄弟曾经去过他在纽约的家门口。

我希望新闻业英雄救美的故事不会重演。

《纽约时报》的兴衰向我们展示了一幅东方日出、西方下雨的经典景观。该报业集团在线数字业务的强劲增长正与印刷业务的持续下滑处于一场拉锯战之中。衰退见底了吗？峰值增长？无论哪一个出现，都会导致僵局的打破，但反方向是不同的。